Bonjour a Tous,
Investisseur depuis peu de RealT j’adore son écosystème.
Je vais vous présenter ici, une fonction qui manque a RealT selon moi, le démembrement.
Un peu d’explication, un démembrement permet de séparer de la pleine propriété (PP) :
- Usufruit c’est à dire celui qui reçois les loyers, son abréviation est US
- Nue-propriété celui qui détient le token, son abréviation est NP
Tout ça sur une période définie, une fois la période finie le NP reçois la pleine PP du token (US+NP).
Attention :
- Si le yield du loyer augmente cela revient à usufruitier
- Si le capital augmente cela revient au NP à la fin de l’engagement/rachat anticipée.
- Si le bien est vendu, la part US est déduit du gain pour le NP.
- Les tokens déposés ne sont plus déposable sur le RMM en collatéral.
Comment cela fonctionne ?
Des offres seront lancées par les détenteurs de tokens, il sera possible de mettre à disposition un ou plusieurs tokens d’une MEME propriété qui seront déposé dans un VAULT.
Celui intéressé par offre, choisira la durée voulu « engagement » et devra payer la part de Nue-propriété (maxi 10 ans).
Il devra attendre que ça durée engagement se termine pour acquérir la pleine propriété du/des token(s) OU alors faire un rachat anticipe de celui-ci.
Mise en situation (une feuille de calcul est disponible à la fin de l’exemple)
J’ai imaginé pour cet exemple que :
- la DAO obtiendrait des frais de 2 % sur les achats et rachats. (FraisDAO)
- Le prix du token serait de 50 $ (TokenPrice)
- Le rendement de 5% (Rendement)
- Nombre d’année de démembrement de 5 ans (Year)
- Le taux actualisation de la part de 3% (Actualisation)
- La pénalité de rachat serait de 20 % (FraisRachat)
Champs calcules
Loyer par an perçu = TokenPriceRendement = 2,5$ / ans (Loyer)
Valeur US Réactualise = (Loyer(1-(1+TauxActualisation)^-Year))/Taux Actualisation = 11,45 $ soit 23% de la part du token (ValeurUS)
Valeur NP = TokenPrice-ValeurUS = 38,55 $ soit 77 % de la part du token
Loyer a recevoir pendant le démembrement = PrixToken * Rendement * Year = 12,5 (LoyerAPercevoir)
Liquidité reçue par le fournisseur de token :
- Part NP = 38,55 $
- Loyers = 12,5 $
- TOTAL = 51,05 $
Liquidités données pour l’acheteur :
- Part NP = 38,55 $
- Frais DAO = 1 $
- TOTAL = 39,55 $
Fonction de rachat anticipe après 1 ans minimum :
Il est possible de racheter la part US a l’offreur avant son terme a initiative de l’acheteur.
Celui-ci doit s’acquitter d’une pénalité de rachat 20% (loyer dus à US non perçu)
Dans cette exemple l’acheteur rachète la part US au bout de 2 ans (YearAnticipee)
- Part US = 11,45
- Loyer restant dus rachat = LoyerAPercevoir-( YearAnticipeeLoyer)PenaliteRachat = 1,50 $
- Frais DAO = (Part US + Loyer restant dus rachat) * FraisDAO = 2,59 $
- TOTAL = 15,54 $
Couts pour acheteur :
Part déjà paye de US = 39,55 $
Total Rachat anticipe = 15,54 $
Prix Total de la propriété du token = 55,09 $
Liquidité reçue par le vendeur :
- Part NP = 38,55 $
- Part US = 11,45 $
- Loyer reçu pendant le démembrement = 5 $
- Pénalité de l’acheteur pour loyer du = 1,50 $
- TOTAL = 56,50 $
Ceci permet
- L’acheteur d’acquérir un token au bout de x année à prix brade avec un token dont le prix du capital a peut-être augmenté.
- Au vendeur d’avoir de la liquidité et de continuer de percevoir un loyer.
Lien vers une feuille de calcul pour jouer avec les valeurs :
https://lite.framacalc.org/r9n60ftl04-adqb
Bonne journee et bonne lecture 🙂
